스페이스X의 채권 수익률이 7.5%까지 급등하며 정크본드 취급을 받는 이유

'투자적격' SpaceX 채권, 시장에선 왜 '정크본드' 취급을 받을까?

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최근 글로벌 자본시장에서 가장 뜨거운 감자중의 하나는 단연 세계 최대 우주·AI 기업인 SpaceX(스페이스X)다.

역대 최대 규모의 기업공개(IPO) 성공에 이어 대규모 채권 발행까지 성공하며 거침없는 행보를 보였다.

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하지만, 최근 채권 유통 시장에서 흘러나오는 경고음이 심상치 않다.

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1. 상장 전후의 채권 수익률 히스토리: 환호에서 우려로

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SpaceX는 2026년 6월 중순, 주당 135달러에 총 750억 달러를 조달하며 뉴욕 증시(Nasdaq)에 화려하게 입성했다.

상장 직후 주가는 220달러선까지 치솟으며 열광적인 반응을 이끌어냈다.

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이 직후 SpaceX는 지난 2월 일론 머스크의 인공지능 스타트업인 xAI를 인수할 때 사용했던 단기 브릿지론 등을 상환하고, AI 인프라 확장을 위한 자금을 마련하기 위해 250억 달러 규모의 사상 첫 제도권 채권 발행에 나섰다.

6월 말 최초 발행 당시, 2056년 만기 장기 채권의 발행 금리(수익률)는 6.65% 수준으로 책정되었다. 무려 890억 달러가 넘는 기관 투자자 주문이 몰리며 흥행에 성공하는 듯했다.

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그러나 유통 시장에서 거래가 시작된 6월 24일 이후 채권 가격은 연일 하락세를 면치 못했고, 채권 가격과 반대로 움직이는 채권 수익률은 불과 수 주 만에 약 7.5% 수준까지 급등하게 되었다.

출처

 

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2. 투자자들의 최근 예상 수익률

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시장 데이터에 따르면, 현재 유통 시장에서 거래되는 SpaceX의 2056년 만기 신규 채권의 수익률(Yield)은 7.5%에 육박하고 있다.

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이는 채권 발행 초기에 매수한 투자자들의 기대치(6.65%)를 크게 웃도는 수준으로, 채권의 가치(가격)가 발행가 대비 10% 가까이 떨어졌음을 의미한다.

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3. 신용평가사와 시장의 '온도 차'

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현재 SpaceX의 공식적인 신용등급은 전 세계 3대 신용평가사로부터 모두 안정적인 '투자적격(Investment Grade)' 등급을 부여받은 상태이다.

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• Moody's(무디스): Baa1
• Fitch(피치): BBB+
• S&P: BBB

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이는 스타벅스나 로우즈(Lowe's) 같은 대형 우량 기업과 유사한 수준이다.

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하지만 채권 시장 참여자들은 이 등급을 곧이곧대로 믿지 않고 있는 듯 하다.

유통 시장에서 7.5%의 수익률로 거래된다는 것은, 시장이 SpaceX 채권을 투자부적격 등급인 'BB 등급의 투기등급 채권(정크본드, Junk Debt)'과 동일한 위험 수준으로 취급하고 있다는 강력한 방증인 것이다.

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신용평가사는 세계 최대 발사체 기업이라는 지위와 스타링크의 성장성을 높게 평가했지만, 채권 투자자들은 SpaceX가 감당해야 할 '지속적인 마이너스 프리 캐시플로우(순현금흐름)'와 향후 수백조 원에 달할 것으로 예상되는 부채 규모에 더 큰 리스크 무게를 두고 있는 것이다.

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4. 일론 머스크 및 SpaceX의 반응

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현재까지 이와 같은 채권 수익률 급등과 유통 시장에서의 가격 폭락에 대해 일론 머스크나 SpaceX 측의 공식적인 입장 표명이나 발언은 나오지 않은 것 같다.

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머스크는 평소 주가나 채권의 단기적인 변동보다는 화성, 스타링크 확장, xAI 인프라 구축 등 장기적인 '빅 픽처'를 강조해 온 만큼, 유통 시장의 단기 발작보다는 계획된 AI 데이터 센터(Colossus 1 등) 가동과 오는 8월로 예정된 첫 분기 실적 발표에 집중하고 있는 것으로 보인다.

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5. 시장의 종합적인 반응 및 시사점

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최근 SpaceX 주가는 상장 초기 과열(감마 스퀴즈)이 진정되며 공모가인 135달러 아래로 밀려난 상황이다.

주식 시장의 조정도 주목할 만하지만, 전문가들은 채권 시장이 보내는 경고가 훨씬 더 본질적이고 거시적인 메시지를 담고 있다고 평가하고 있다.

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• '꿈의 가격'에서 '비용의 가격'으로

주식 투자자들은 미래의 성장 가능성(꿈)에 베팅하지만, 원금 상환이 중요한 채권 투자자들은 철저하게 기업의 부채 상환 능력과 실행 리스크를 따진다. 시장이 7.5%라는 높은 이자를 요구하기 시작했다는 것은, 무조건적인 AI 테크 열풍에 제동이 걸렸음을 시사하는 것일 수 있다.

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• 자본 조달 비용의 상승

SpaceX를 비롯한 거대 테크 기업(하이퍼스케일러)들이 AI 인프라 구축을 위해 채권 시장에서 천문학적인 돈을 빌리기 시작하면서 시장의 소화 불량 능력이 한계에 다다르고 있다는 의견도 있다. 이는 향후 테크 기업들의 조달 비용을 높여 AI 투자 수익률(ROI)을 압박하는 부메랑으로 돌아올 수 있는 것이다.

올해 가장 실적이 저조한 우량 채권 발행 기관 12곳 중 8곳이 AI 인프라와 관련된 기업이다.

현재 메타는 최악수익률(Yield-to-Worst)이 6% 이상인 30년 만기 이상의 채권 상품을 다수 보유하고 있다. (수익률이 높아졌다는 것은 채권 가격이 그만큼 떨어졌음을 의미)

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요약

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SpaceX라는 로켓이 궤도에서 이탈한 것은 아니다.

다만 자본 시장은 이제 "혁신적인 미래를 지지하지만, 그 미래를 빌려 가려면 훨씬 더 비싼 이자(비용)를 내야 할 것"이라며 SpaceX와 일론 머스크에게 무거운 청구서를 밀어 넣기 시작했다는 평이다.